巴西大豆价格异动 - 巴西大豆对华报价飙升至每蒲式耳2.8-2.9美元，而美国大豆同期到岸溢价仅为1.7美元，价差达1.1美元，将30年历史纪录拉高70% [4] - 国内油厂加工一吨巴西大豆的成本比售价高出200多元，导致北方港口大豆到港量在一周内骤降40%，多家油厂暂停采购和生产 [6] - 巴西贸易商借中国暂停进口美国大豆造成的供需缺口，将成本压力转嫁给买家，甚至出现头部贸易商暂停报价、囤积货源的惜售现象 [11] 巴西大豆价格上涨原因 - 巴西北部核心产区马托格罗索州遭遇连续20天暴雨，200万公顷大豆田被淹，早熟品种减产幅度达15% [8] - 巴西南部里奥格兰德州出现持续干旱，大豆灌浆期水分不足导致单产下降8% [9] - 圣埃斯皮里图州港口工人罢工14天，导致80万吨大豆滞留港口，物流成本每吨增加15美元 [11] 中国市场应对策略 - 中国买家采取停购策略，等待巴西新豆上市供应高峰和美国贸易谈判进展两个关键时机 [12] - 饲料企业通过配方升级，将菜籽粕、棉籽粕在蛋白原料中的占比从12%提升至18%，豆粕添加比例从20%降至15%以下，全年预计少用900万吨豆粕，相当于减少1100万吨大豆进口 [23] - 国家拥有4500万吨大豆储备库存，按日均30万吨消费量计算可支撑三个多月，具备快速平抑市场价格的能力 [22] 潜在市场转折点 - 巴西2025/26年度大豆种植面积预计扩至4820万公顷，比上一年增加230万公顷，预计产量达1.776亿吨，创历史峰值，每年1月底到2月初新豆集中上市窗口期将给价格带来下行压力 [14] - 美国大豆库存已堆至2000万吨，为近五年最高水平，美国大豆协会多次敦促政府在贸易谈判中优先解决大豆出口问题，美国可能因财政压力在谈判中给出价格让步 [18][20] - 巴西大豆出口的70%依赖中国，2024年对华出口额达380亿美元，持续高价可能迫使中国买家转向其他供应渠道 [16] 多元化进口渠道 - 今年9月从阿根廷进口大豆130万吨，同比增幅45%，阿根廷专门开通对华运输“绿色通道” [22] - 俄罗斯通过远东港口实现每月20万吨稳定供应，哈萨克斯坦也开始向中国出口非转基因大豆 [22]