文章核心观点 - 全球黄金市场呈现“价格狂欢与消费冷清”的共生现象，其本质是黄金需求结构的深度重构，传统消费需求持续退潮，而投资与功能性需求逆势爆发 [1] 传统消费需求变化 - 婚庆刚需出现“降级”，购买全套黄金首饰的新人占比从2023年的68%降至2025年上半年的32%，而“租三金”的占比从5%跃升至28%，一套50克“五金”的成本从去年约3.83万元飙升至今年约6.31万元，涨幅超64% [2] - 礼品需求显著收缩，礼品类黄金消费占比从2023年的18%降至2025年上半年的9%，高金价促使消费者转向家电、数码产品等实用型礼品 [3] - 国内黄金首饰消费量在2025年上半年同比暴跌28%，创下2009年以来同期最低水平 [1] 投资需求变化 - 普通投资者通过“积存金”和“黄金ETF”涌入市场，2025年上半年全国个人积存金开户数突破1200万户，月均交易量突破300吨 [5] - 中高净值人群偏好实物金条，2025年上半年全国金条及金币消费量达293吨，同比增长26%，创下2013年以来同期最高水平 [6] - 机构投资者进行战略增持，中国央行连续11个月增持黄金，截至9月末黄金储备达7406万盎司，占外汇储备的6.5%，印度、巴西等新兴市场央行也在2025年一季度分别购入9.6吨和7.2吨黄金 [7] 市场格局与展望 - 黄金正从“单一首饰或投资品”转变为“消费、投资、流动性兼具的复合型资产”，这一趋势将长期塑造市场格局 [8] - 对传统金店而言，转型已迫在眉睫，需加速增加轻克重、设计感产品占比，降低溢价 [8]