公司业绩表现 - 协鑫科技2025年第三季度光伏材料业务分部利润为9.6亿元人民币，实现扭亏为盈 [1] - 分部利润中包含出售联营公司鑫华半导体的税后利润6.4亿元 [1] - 交银国际上调协鑫科技净利润预测 [1] 公司业务运营 - 颗粒硅业务实现扭亏，主要得益于开工率环比上升显著摊薄单位折旧和费用 [1] - 颗粒硅吨含税价格由最低3.4万元上涨至目前的5万元 [1] 行业政策与市场环境 - 在不得低于成本销售的反内卷政策推动下，多晶硅价格自7月下旬以来显著上涨 [1] 投资评级与目标价 - 交银国际基于2026年市盈率16倍，将协鑫科技目标价微调至1.54港元 [1] - 交银国际维持对协鑫科技的“买入”评级 [1]