公司财务预测与评级 - 预计公司25-27年归母净利润分别为3.09亿元、5.85亿元、8.91亿元，对应同比增长率分别为133%、89.4%、52.4% [1] - 首次覆盖给予"增持-A"评级 [1] - 公司25-27年PE估值低于可比公司均值 [1] 公司竞争优势与增长动力 - 公司是国内领先的独立第三方即时配送服务平台，拥有稀缺的"第三方+业务全场景覆盖+全渠道兼容"属性 [1] - 公司将深度受益于即时配送行业的蓬勃发展及线上流量去中心化的行业红利 [1] - 依托与顺丰集团在传统快递及供应链领域的深度协同，公司得以扩大客户基础、提升业务规模 [1] - 公司通过规模效应及布局无人配送、AI，持续增强盈利能力 [1] 行业增长前景 - 即时配送行业预计2023-2028年规模复合年增长率为18.9% [2] - 即时配送行业预计2023-2028年订单规模复合年增长率为14.5% [2] - 行业增长由流量多极化趋势加速演进、多元即时零售业务并存发展、持续扩容的餐饮外卖供给、即时零售向全品类覆盖以及下沉市场数字零售高速发展等多重动能驱动 [2] 行业发展趋势与公司定位 - 在即时配送行业，兼具独立第三方属性及全场景业务覆盖能力的企业具备稀缺性 [2] - 顺丰同城的"第三方+全场景业务覆盖+全渠道兼容"属性精准契合即时配送行业的发展趋势 [2] - 公司有望凭借其独特属性实现快速成长 [2]