IPO进程与公司治理 - 公司创始人兼CEO徐育斌离任，IPO事项已停滞半年多 [1] - 公司于2024年8月向港交所递交上市招股书，但因未在规定时限内提交补充文件，招股书于2025年2月失效 [1] - IPO进程停滞可能与投资人亚投资本提起的诉讼有关，诉讼涉及回购事宜分歧 [1] 融资历史与股东结构 - 公司前身为丰巢科技，成立之初由顺丰100%持股，后引入申通、韵达、中通、普洛斯等投资方 [2] - 2021年1月，公司与包括亚投资本在内的B-4类股东订立投资协议，发行4.84亿股普通股，融资4亿美元（约合人民币25.87亿元） [3] - 截至招股书披露日，王卫直接持股36.54%，并通过一致行动安排控制约48.45%的投票权 [4] - 亚投资本通过Asia Forge (Cayman) Ltd持股4.09% [4] 对赌协议与法律纠纷 - 2021年投资协议中包含对赌条款，若公司未在2025年1月27日前上市，相关股东可行使赎回权 [4] - 2024年公司修改协议，将上市截止时间延长至2027年1月31日，代价是向B-4类股东支付约8000万美元（约合人民币5.69亿元）的特别权利调整费 [6] - 亚投资本对修改条款有异议并在香港提起诉讼，导致上市进程陷入僵局 [6] - 法律意见认为股东诉讼会给上市审核带来重大不确定性，可能影响股权结构清晰度和公司财务状况 [7] 财务表现 - 公司连续三年亏损，2021年、2022年、2023年利润分别亏损20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，三年合计亏损超37亿元 [8] - 2024年上半年业绩改善，净利润为0.72亿元，实现扭亏为盈 [8] - 亏损主要源于智能柜网络建设及运营产生巨额成本及开支 [9] - 2024年前五个月，公司收入为190.38亿元，毛利为49.76亿元 [9] 业务运营 - 公司向用户收取"畅存费"，2021年至2023年付费包裹数量从约4.30亿个增长至5.17亿个，渗透率从6.9%提升至8.0% [10] - 2024年前五个月，付费包裹数量约为2.08亿个，占比为7.5%，较2023年略有回落 [10] - 公司向快递员收取末端配送服务费，该收入从2021年的145.53亿元增至2023年的183.59亿元，但收入占比从58%下降至48.2%，并在2024年前五个月进一步降至40.8% [10] - 2024年10月，中国证监会要求公司补充说明协议控制架构及业务合规性，尤其关注滞留费和包裹服务费的合法性，但公司未在规定时间内完成补充披露 [9]