上市进程与对赌协议 - 丰巢控股的港股IPO招股书已于2025年2月失效，上市进程处于停滞状态 [2] - IPO停滞可能与主要投资人亚投资本在香港提起的诉讼有关，诉讼焦点在于双方在回购事宜上存在分歧且未能达成共识 [2][8] - 根据2021年的投资协议，若公司未能在2025年1月27日前上市，相关股东有权行使赎回权 [1][5] - 2024年公司修订协议，将行使赎回权的最终上市截止日期延长至2027年1月31日，但需向B-4类股东支付约8000万美元（约合人民币5.69亿元）的特别权利调整费作为代价 [8] 股权结构与关键投资 - 公司创始人兼CEO徐育斌已离任 [1] - 顺丰创始人王卫直接持股36.54%，并通过一致行动安排最终控制约48.45%的投票权 [6] - 2021年1月，公司向B-4类普通股股东发行4.84亿股，融资4亿美元（约人民币25.87亿元） [5] - 亚投资本通过Asia Forge (Cayman) Ltd.在此轮融资中认购1.35亿美元，截至招股书披露日持股比例为4.09% [5][6] 财务业绩表现 - 公司连续三年亏损，2021年至2023年利润分别亏损20.71亿元、11.66亿元和5.41亿元，三年累计亏损超过37亿元 [11] - 2024年上半年业绩改善，实现净利润0.72亿元，扭亏为盈 [11] - 收入从2021年的25.26亿元增长至2023年的38.12亿元 [12] - 公司于2023年实现毛利润4.05亿元，而2021年和2022年分别为毛损6.40亿元和2.44亿元 [12] 业务运营与收入构成 - 公司向用户收取“畅存费”，2021年至2023年付费包裹数量从约4.30亿个增长至5.17亿个，渗透率从6.9%提升至8.0% [13] - 向快递员收取的末端配送服务收入从2021年的145.53亿元增至2023年的183.59亿元 [13] - 末端配送服务收入占总收入的比例呈下降趋势，从2021年的约58%降至2023年的48.2%，并在2024年前五个月进一步降至40.8% [13] - 公司业务合规性受到关注，中国证监会曾要求其补充说明协议控制架构及滞留费、包裹服务费的合法性问题 [12]