IPO进程受阻 - 丰巢控股港交所上市招股书于2025年2月因未在规定时限内提交补充文件而失效，IPO事项停滞 [2] - IPO进程停滞可能与投资人亚投资本在香港提起诉讼有关，双方在回购事宜上存在分歧且多轮沟通未达成共识 [2] - 公司创始人兼CEO徐育斌已离任 [2] 对赌协议与股东诉讼 - 公司在2021年初与B-4类普通股股东订立投资协议，发行4.84亿股普通股，获得4亿美元（约25.87亿元人民币）投资，协议嵌入了对赌条款 [4] - 对赌条款要求公司在2025年1月27日前上市，否则相关股东可行使赎回权 [5] - 2024年公司修改协议，将上市截止时间延长至2027年1月31日，但需向B-4类股东支付约8000万美元（约5.69亿元人民币）的特别权利调整费 [7] - 股东诉讼导致公司股权结构存在不确定性，可能严重影响港交所上市审核进程 [8][9] 股权结构与主要股东 - 截至招股书披露日，王卫直接持股36.54%，并通过一致行动安排控制约48.45%的投票权 [5] - 主要机构股东包括中国邮政、挚信资本、鼎晖资本、亚投资本等，其中亚投资本通过Asia Forge (Cayman) Ltd持股4.09% [5] 财务表现 - 公司连续三年亏损，2021年、2022年、2023年利润分别亏损20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，三年合计亏损超37亿元 [10] - 2024年上半年业绩改善，实现净利润0.72亿元，扭亏为盈 [10] - 收入从2021年的252.63亿元增长至2023年的381.19亿元 [11] - 公司在2024年10月被中国证监会要求补充说明协议控制架构及业务合规性等问题，但未在规定时间内完成披露 [11] 业务运营与收入构成 - 公司向用户收取“畅存费”，付费包裹数量从2021年的约4.30亿个增长至2023年的5.17亿个，渗透率从6.9%提升至8.0% [12] - 公司向快递员收取末端配送服务费，该部分收入从2021年的145.53亿元增至2023年的183.59亿元 [13] - 末端配送服务收入占总收入的比例呈下降趋势，从2021年的约58%降至2023年的48.2%，并在2024年前五个月进一步降至40.8% [13]