可持续债券市场总体情况 - 截至2025年三季度末，中国境内市场可持续债券累计发行规模约10.07万亿元，2025年三季度单季发行规模为3376.03亿元，环比降低11.83% [1][4] - 2025年三季度，贴标绿色债券发行规模为2576.94亿元，占可持续债券总规模的76.33%，转型类债券发行规模为228.78亿元，其他可持续发展主题债券发行规模为570.31亿元 [4] 绿色债券发行规模与结构 - 截至2025年三季度末，境内贴标绿色债券累计发行规模4.93万亿元，存量规模2.32万亿元，占同类型全市场债券存量规模的2.92% [7] - 2025年三季度绿色债券发行规模为2576.94亿元，环比下降18.03%，但同比增长17.24%，当季贴标绿色债券在同类型全市场债券发行总额中占比为3.22%，环比降低0.90个百分点 [7] - 按债券类型划分，绿色金融债发行规模最大，为1301亿元，占比50.49%，其次是绿色债务融资工具（596.38亿元，占比23.14%）和绿色资产支持证券（399.11亿元，占比15.49%） [10] - 创新品种中，绿色乡村振兴债季度发行规模达207.25亿元，环比增加53.12%，为历史次高，碳中和债券发行255.45亿元，环比减少49.09%，但仍是最主要创新品种，占比9.91% [11] 绿色债券发行成本、期限与评级 - 2025年三季度，在有可比债券的绿色债券中，58.8%的债券发行利率低于可比债券平均利率，平均低24个基点，其中中期票据成本优势最显著，63.3%的债券具有成本优势 [14] - 绿色债券发行期限以3年期为主，发行规模和数量占比分别达到79.8%和55.3%，3年期及以内的短中期债券发行规模占比持续升高 [15][17] - 发行主体信用等级以AAA级为主导，其发行债券规模占比为91.0%，发行数量份额约为七成 [19] 绿色债券募集资金投向 - 2025年三季度新发行绿色债券的募集资金主要投向清洁能源产业，占比54.06%，其次是基础设施绿色升级产业，占比26.88%，节能环保产业占比8.04% [21] 绿色债券发行人行业与区域分布 - 金融机构发行主体中以股份制商业银行为主，其绿色金融债发行规模为550亿元，国有大型商业银行发行360亿元，银行业合计占比约79.2% [25] - 非金融机构发行主体中，电力行业发行规模最大，为213亿元，其次是能源行业（135亿元）和交通运输行业（103.6亿元） [26] - 按地区分布，北京市绿色债券发行规模和数量均居首位，发行21只合计837.03亿元，广东省发行10只395.5亿元，天津市发行数量排第二，为18只105.8亿元 [29][31] 绿色债券发行场所与承销机构 - 银行间市场是最主要的发行场所，2025年三季度在该市场发行的绿色债券规模为2053.47亿元，占比79.7%，发行数量113只，占比62.1% [34] - 中国银行的绿色债券承销规模和数量均处于首位，农业银行和工商银行承销规模分列二、三位 [36] 绿色债券二级市场流动性 - 2025年三季度绿色债券成交量为2997.37亿元，环比减少13.4%，平均月度换手率为4.32%，较二季度下降0.93个百分点 [40] 转型类债券 - 截至2025年三季度末，转型类债券累计发行规模2731.3亿元，余额1718.75亿元，2025年三季度发行30只，规模合计228.78亿元，环比增长43.9%，同比增长68.5% [42] - 具体包括20只可持续挂钩债券（规模163.72亿元）、8只低碳转型挂钩债券（规模54亿元）、1只低碳转型债券（规模9.06亿元）和1只转型债券（规模2亿元） [42] - 在已披露挂钩关键绩效指标（KPI）的债券中，效率提升相关指标最多（4只），其次是可再生能源利用和ESG评级（各3只） [45] 其他可持续发展主题债券 - 截至2025年三季度末，其他可持续发展主题债券累计发行规模约4.87万亿元，余额3.33万亿元，2025年三季度发行规模570.31亿元，环比增长8.4%，同比下降19.4% [47] - 具体包括73只区域发展债（规模471.69亿元）、4只社会事业债（规模25.34亿元）、3只一带一路债（规模34亿元）、2只绿色环保类地方政府债（规模19.28亿元）和1只可持续发展债（规模20亿元） [47] 市场创新实践 - 全国首单于伦交所可持续债券市场（SBM）展示的地方国企可持续债券成功发行，规模8000万美元，期限3年，票面利率6.5% [50] - 金华轨交成功发行全国首单轨道行业"碳中和绿色+乡村振兴"双贴标信用类债券，规模4亿元，期限3年，票面利率1.88% [51] - 广林集团成功发行全国首单林业产业"绿色+乡村振兴"债券，规模1亿元，期限3+2年，票面利率2.7% [52] - 全国首单低碳转型挂钩中小微企业支持债券在深交所成功发行，规模3亿元，期限5年，票面利率2.34%，全场认购倍数达7.23倍 [53] 政策动向 - 中国人民银行等三部门联合印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，统一了绿色信贷、绿色债券等产品的认定标准，并于2025年10月1日起施行 [54] - 中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出强化绿色信贷、绿色债券等工具在制造业绿色低碳转型中的应用 [57] - 中国人民银行、农业农村部印发文件，指出要加大绿色信贷和转型信贷投入，鼓励金融机构发行"三农"、小微、绿色专项金融债券 [58] - 绿色债券标准委员会发布通报，指出2024年度绿色债券评估认证市场业务高质量发展，市场集中度提高 [59] - 国际资本市场协会（ICMA）发布自然相关可持续债券指南，为市场提供发行及评估指引 [60]