贵金属市场价格表现 - 北京时间10月21日午后，国际金价盘中突然跳水，现货黄金跌1.98%至4269.526美元/盎司，期货黄金跌1.61%至4289.2美元/盎司 [1] - 白银期现价格跳水更为猛烈，伦敦银现跌4.38%至50.094美元/盎司，COMEX白银跌4.77%至48.935美元/盎司 [1] - 整个贵金属市场全线下跌，现货铂金跌近3%，NYMEX铂跌近4%，现货钯金跌3.86%，NYMEX钯跌4.7% [1] - 市场分析认为此次回调主要由于投资者获利了结操作 [1] 黄金价格回调原因分析 - 获利了结操作与避险资金流减弱共同作用导致金价承压 [2] - 此前因市场预期美联储将进一步降息且避险需求强劲，黄金价格创下新高 [1] - 本周市场避险交易曾推动黄金价格一度上破4300美元/盎司，创历史新高 [3] 黄金市场流动性背景 - 市场担忧聚焦于美元流动性风险，逆回购几近耗尽与TGA持续补充令货币市场和资本市场面临更大流动性风险 [3] - 缩表持续、逆回购耗尽意味着美联储净流动性面临更大挑战，这可能倒逼美联储更快结束缩表 [3] - 上述背景强化了10月、12月各降息25个基点的概率 [3] 机构对黄金后市观点 - KCM交易公司认为只要美联储维持当前降息路径，黄金价格的任何回调都将被视为买入机会 [2] - 东吴证券对黄金战略性强烈看多观点维持不变，认为央行通过黄金去美元化的行为长期看难以逆转 [3] - 申万期货认为在美国财政赤字、债务状况持续恶化背景下，各国央行持续增持黄金，黄金成为最终极安全资产的长期叙事主导愈发明显 [4] - 华夏基金认为金价短线存在超买风险，但更长维度看支撑黄金价格的宏观逻辑并未改变 [4] - 桥水类货币资产负责人则认为黄金市场未来走势并不清晰，走低的可能性大于进一步上涨 [4] 黄金价格支撑因素与风险 - 东吴证券指出短期策略需注意金价较200MA的偏离程度显示其处于极度超买位置，回调后可考虑布局 [3] - 桥水认为黄金市场的关键问题是西方个人高净值投资者大幅增持黄金是否具有可持续性 [4][5] - 若美国政府停摆结束或市场不确定性下降导致对黄金的投资需求暂缓，黄金市场或将难以支撑当前价格水平 [5] - 央行持有黄金的需求或足以支撑3000—3500美元/盎司的价格水平，但在4000美元/盎司水平上若缺少个人投资者大量参与则需求不足 [5]