央行职能与货币政策工具 - 央行通过购买政府债券扩张资产负债表以增加商业银行准备金，改善市场流动性并压低短期与长期利率，此过程称为量化宽松 [1] - 央行收紧流动性将导致利率上升，进而影响资产价格、经济增长与就业，其核心职能是通过实施货币政策维持物价与金融稳定 [1] - 央行最初的职能是为政府融资并运营银行清算业务，在金本位制下发行货币需以黄金为基础 [2] 央行独立性的历史与挑战 - 央行独立性被写入法律是近代发展，例如英格兰银行直至1998年才获得法定独立地位 [4] - 历史上政府常利用央行为财政赤字融资，导致通货膨胀，高利率对债务高企的政府构成财政负担 [2] - 央行行长常需执行不受欢迎的紧缩政策，例如美联储前主席马丁所言“在宴会正热闹时撤走酒碗” [2] 当前美国政治对美联储政策的影响 - 特朗普总统曾公开要求美联储主席鲍威尔辞职并解雇理事莉莎·库克，对美联储施加政治压力 [3] - 美联储主席鲍威尔在堪萨斯城联储研讨会以谨慎措辞暗示9月可能降息，此表态推动道琼斯指数创下新高 [3] - 市场预期在特朗普亲商低利率政策导向下，美联储在明年国会中期选举前将保持宽松立场 [3][4] 央行独立性的市场反应与典型案例 - 债券市场投资者普遍认同央行应独立制定货币政策，机构投资者的抛售行为可阻止政府干预央行，例如今年4月美国10年期国债收益率曾升至年化4.59% [3] - 美联储前主席保罗·沃尔克在1981年将利率提升至20%以遏制通胀，虽引发经济衰退但为美国赢得数十年低通胀增长，被视为央行独立性的典范 [4] - 尽管央行独立性外壳被保留，但金融市场认为未来美国利率走向已由政治因素主导 [1][5]