近期金价表现 - 近期国际金价强劲上扬，伦敦现货黄金最高触及4380美元/盎司，纽约期货黄金最高升至4392美元/盎司 [1] 第一轮黄金大牛市（1968-1980） - 牛市始于1968年，伦敦现货黄金价格从35美元/盎司起步，于1980年触及850美元/盎司的历史峰值，期间累计涨幅高达2328.57% [2] - 牛市核心诱因是布雷顿森林体系难以维系，美元信誉受损，投资者配置黄金以规避货币风险 [5] - 牛市终结的直接诱因是美联储主席保罗·沃尔克推行极度紧缩的货币政策以应对高通胀，而美国经济根本性好转是决定性因素 [6][7] - 金价在创出历史峰值后迅速回落，至1999年8月最低下探至251.95美元/盎司，较历史高点下跌70.36% [2] 第二轮黄金大牛市（2001-2011） - 牛市始于2001年，伦敦现货黄金自272.50美元/盎司开启上行，于2011年触及1921.15美元/盎司的历史峰值，期间累计涨幅达605.01% [8] - 驱动因素包括互联网泡沫破裂后美联储大幅降息、次贷危机及欧债危机爆发强化黄金避险属性 [11][12] - 牛市终结并非由流动性实质性收紧直接导致，流动性预期收紧是潜在暗线，而美国经济根本性好转依然是决定性因素 [13][14] - 金价在2011年见顶后进入深度调整，至2015年12月最低下探至1045.54美元/盎司，较峰值下跌45.58% [9] 第三轮黄金大牛市（2022年至今） - 牛市始于2022年，伦敦现货黄金自1614美元/盎司开启上行，目前最高达到4380.79美元/盎司，期间累计涨幅达171.42% [15] - 核心逻辑根植于全球对美国和美元体系的信任持续弱化，驱动因素包括美国财政赤字高企、美联储政策独立性受质疑、美元储备资产功能被政治化 [17] - 本轮牛市上涨幅度下限可能接近第二轮牛市的605.01%，更有可能看齐第一轮牛市的2328.57%，甚至存在超越的可能性 [19] - 全球对美元信心的重建预计将是长期过程，人工智能技术可能成为美国经济破局的关键，但目前该技术尚未实现大规模落地应用 [18][19]