银价表现与市场反应 - 伦敦银现货价格在触及历史新高后出现震荡，10月21日午后短线跳水，跌破50美元/盎司，单日跌幅逾5%，报49.65美元/盎司 [1] - 截至10月21日，伦敦银现货价格今年以来累计上涨约70%，使其成为今年涨幅最大的资产之一 [1] - 银价上涨激发了投资者热情，社交平台讨论升温，并有投资者购入小克重银条 [1] - 赚钱效应传导至基金市场，国投瑞银白银期货（LOF）下半年以来吸引资金净流入超19亿元，并自10月20日起将A类基金份额的限制申购金额调整为100元 [1] 白银市场供需与流动性 - 高盛认为，伦敦白银库存今年初降至低位，而全球白银ETF需求迅速上升，导致实物白银短期供应减少，租赁利率飙升 [2] - COMEX白银库存今年增幅超过50%，但由于运输瓶颈和复杂物流，难以快速回流至伦敦以缓解当地短缺 [2] - 白银上涨行情导致相当数量的白银库存被投资锁定，实际现货流动性告罄，这是近期伦敦白银市场出现挤仓的原因 [2] - 截至10月20日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银净持仓量达15769.78吨，较上半年末增加约900吨 [2] 机构观点与风险因素 - 高盛指出，白银市场规模约为黄金市场的九分之一，因此价格波动更容易被放大 [3] - 与黄金不同，白银缺乏央行买盘作为价格支撑，历史上金银价格比保持在45到80的区间，但自2022年以来，随着央行购金激增，黄金与白银脱节 [3] - 高盛认为，从短期来看，白银的波动性和下行风险明显高于黄金，即使是投资资金短期回流也可能引发价格大幅回调 [2][3] - 白银后市走向取决于全球宏观经济环境、新能源需求增长以及美联储货币政策等因素 [3]