文章核心观点 - 英伟达是当前人工智能基础设施资本开支热潮的最大受益者，其投资于自身客户的行为被解读为旨在加速实现通用人工智能，以维持并推动其巨大的市场需求 [1][2] - 尽管业绩表现极为强劲，但有观点对人工智能数据中心建设的狂热可能导致的产能过剩表示担忧，这种担忧尚未成为现实 [3][4] 英伟达的客户集中度与收入构成 - 在2026财年第二季度，三家直接客户分别占英伟达应收账款的23%、19%和14% [2] - 公司几乎所有收入均来自人工智能相关的基础设施开支，在最近一个季度，467亿美元的总收入中有413亿美元来自此类客户 [2] 对人工智能投资周期的看法 - 当前的繁荣周期与互联网泡沫不同，其本质是资本密集型的技术资本开支，这意味着市场低迷时真正的行业领导者将有机会脱颖而出 [1] - 如果主要科技公司因投资回报率不足而放缓开支，或者投资者察觉到资本开支的疲软，英伟达的股价将首当其冲受到影响 [2] 英伟达近期业绩与市场地位 - 公司第一季度业绩极为稳健，尽管对中国特定的数据中心产品进行了减记，并在指引中排除了未来中国的贡献，但中国以外地区的需求评论非常令人鼓舞 [4] - 英伟达的增长超出了预期，并且以巨大优势超越了竞争对手的ASIC产品，尽管面临供应限制 [4] - 有基金在当季基准上涨46%的情况下，对英伟达持低配立场，原因是担心中短期人工智能数据中心的狂热建设可能导致产能过剩 [4]