评级与目标价调整 - JonesResearch将TeraWulf Inc (WULF)的目标价从12美元上调至24美元 维持买入评级 [1] - 新的24美元目标价意味着较该股上周五13.93美元的收盘价有72%的上涨空间 [4] - 目标价发布后 WULF在盘前交易时段上涨3.7% [5] 财务预测与估值模型 - JonesResearch将公司第三季度营收预估从5730万美元小幅上调至5850万美元 EBITDA预估从1300万美元上调至1420万美元 [2] - 估值上调的主要驱动力是平均哈希价格预测从每太哈希0.055美元提升至0.056美元 [2] - 公司使用5.5%的资本化率对总计886兆瓦的托管租赁项目预期净运营收入进行估值 得出资产价值为138.5亿美元 [3] - 在调整了15亿美元的增量债务后 得出剩余股权价值为123.5亿美元 [3] - 基于5.179亿股的预期流通股数 计算出每股价值为23.85美元 进而将目标价定为24美元 [3] 业务发展与战略 - 公司管理层在其高性能计算和人工智能托管战略方面进展顺利 [1] - 该战略近期获得32亿美元高级担保票据发行的支持 用于为Fluidstack租赁项目建设提供资金 [1] - 公司已宣布及计划的托管租赁项目总容量达886兆瓦 具体包括Core42的72.5兆瓦 Fluidstack的450兆瓦 Lake Mariner的227.5兆瓦以及Cayuga Lake的136兆瓦 [3] 同业比较与估值观点 - JonesResearch认为 相对于其已签约和具备扩展能力的人工智能/高性能计算业务管线 TeraWulf仍然被显著低估 [4] - 公司当前市值仅为其估计资产净值的约52% 而同行平均水平为66% [4]