市场表现 - 10月21日港股市场低开，恒生科技指数回调，相关ETF恒生科技ETF天弘（520920）现跌1.67%，成交额超5400万元 [1] - 尽管当日下跌，该ETF昨日（10月21日）获资金净流入超1.9亿元，已连续10个交易日获资金净流入，累计净流入额达19.38亿元 [1] - 成分股中，蔚来-SW、中芯国际、地平线机器人-W等股逆势飘红 [1] 指数构成与特点 - 恒生科技ETF天弘（520920）紧密跟踪恒生科技指数，该指数由科技主题高度相关的前30只港股构成，集中度高 [1] - 指数涵盖信息技术、可选消费、通讯服务等领域，并可通过QDII投资于网易、京东、百度、蔚来等非港股通上市公司 [1] 成分股质量与业绩 - 经过2025年两度成分股优化后，恒生科技指数核心资产质量显著提升 [2] - 新纳入的比亚迪三季度全球新能源汽车市场份额再增2个百分点，地平线机器人车载AI芯片订单已排至2026年 [2] - 指数成分股2025年三季度整体净利润增速达16.5%，ROE中位数回升至14%以上 [2] - 腾讯视频号广告收入增长40%，阿里巴巴海外业务增速突破30% [2] - 头部企业市盈率普遍低于25倍，显著低于全球同类科技公司水平 [2] 资金面与行业前景 - 前三季度港股通资金净买入指数成分股超1万亿港元，成为板块复苏的重要支撑 [2] - 恒生科技板块正处于宏观流动性回暖与AI技术周期共振的早期阶段，中期具备较高配置价值 [2] - 底层逻辑受益于AI新技术变革带来的应用端和内容端爆发，当前处于AI技术周期起点 [2] - 中长期逻辑在于流量红利消退后，存量市场的用户争夺及商业模型优化，考验组织架构能力 [2]