核心观点 - 周大福第二财季零售值恢复同比增长4.1%，为自上财年首季以来首次增长 [1] - 中金公司上调周大福2026财年每股盈利预测3%至0.86港元，并将目标价上调21%至19.45港元，维持“跑赢行业”评级 [1] 季度经营数据 - 第二财季整体零售值按年增长4.1% [1] - 期内内地直营店同店销售按年增长7.6% [1] - 期内内地加盟店同店销售按年增长8.6% [1] - 香港及澳门市场同店销售按年增长6.2% [1] 盈利预测与估值 - 2026财年每股盈利预测上调3%至0.86港元 [1] - 2027财年每股盈利预测维持0.93港元大致不变 [1] - 目标价上调21%至19.45港元，相当于2026及2027财年预测市盈率约23倍及21倍 [1] 业绩驱动因素 - 金价上升有助于提升毛利率 [1] - 公司产品组合优化有助于提升毛利率 [1]