近期，资金持续流入煤炭板块，煤炭ETF（515220）连续5日净流入额超13亿元，今年来份额增长超 360%，当前规模超140亿元。 资金强势买入的背后，是对于煤炭反弹的博弈。 基本面角度来看，供给收缩叠加旺季来临，煤炭板块迎季节性配置机遇，四季度或迎来煤价反弹窗口 期。 供给端：2025年政府工作报告中强调要整治内卷式竞争，煤炭行业"反内卷"政策陆续出台。2025年7月 10日，能源局发布《国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通 知》，正式开始对煤炭行业开启查超产。2025年7月以来，全国原煤产量单月同比降幅均超过3%。 根据应急管理部的消息，2025年11月将有22个中央安全生产考核巡查组入驻31个省份，对安全生产进行 检查。此次巡查可能促使煤炭行业的超能力生产等问题得到整改，预计供给端收缩的预期进一步加强。 数据来源Wind，截至2025/10/21 （文章来源：每日经济新闻） 需求端：近期北方部分地区提前启动供暖，至11月中旬北方将全面进入供暖季，即进入需求旺季。四季 度迎峰度冬需求下，煤炭供大于求的局面有望扭转。 在预期煤炭价格提升、煤炭行业业绩环比改善的情况下，部分资 ...