目标价与评级 - 瑞银将周大福目标价由16港元上调至18.35港元，评级为买入 [1] - 目标价隐含2026及2027财年预测市盈率分别为24倍和18倍 [1] - 目标价基于现金流折现法估算得出 [1] 近期财务表现 - 2026财年第二财季销售额同比增长4.1%，其中国内市场增长3%，国外市场增长11.4% [1] - 中国内地零售店、中国内地特许经营店、其他市场门市的同店销售增长率分别为7.6%、8.6%、6.2% [1] - 黄金周假期期间销售增长略优于行业数据，消费者情绪有所改善 [1] 盈利能力与预测调整 - 受金价上涨趋势推动，上半年毛利率和营业利润率优于先前预期 [1] - 利润率改善的效益被更多的黄金贷款损失所抵销 [1] - 瑞银将周大福2026财年每股息税前盈利预测上调8% [1] - 考虑到定价产品带动毛利率改善及较低股数，将2027至2028财年每股盈利预测上调1%至2% [1] 业绩指引 - 公司将在11月公布上半财年完整业绩时，重新评估全财年的业绩指引 [1]