交易概述 - 信达生物与日本武田制药达成合作，共同开发新一代肿瘤免疫疗法IBI363和ADC药物IBI343，总交易额最高可达114亿美元[1][2] - 公司获得12亿美元首付款（含1亿美元溢价战略股权投资）及潜在里程碑付款和销售分成[2] - 合作模式为双方按40/60比例（信达生物/武田制药）分担IBI363全球开发成本并分配美国市场利润或损失[5] 合作细节与战略意义 - IBI363为全球首创PD-1/IL-2α-bias双抗，已进入多项注册临床开发，并获得中美监管机构突破性疗法认定[4] - 公司未完全放弃海外商业化雄心，通过与武田在美国共同商业化IBI363来搭建全球商业化能力[1][5] - 此次合作旨在解决公司海外市场未打开的心病，特别是其PD-1产品曾在美国遭遇FDA拒批[3] 市场反应与行业背景 - 交易公布当日公司股价反而下跌2.88%，截至下午三点半仍跌1.90%，与利好形成反差[1] - 股价表现可能源于公司前期股价累计涨幅已翻倍、估值较高，以及医药股再融资对市场资金的"抽水"效应[7][8] - 截至2025年10月21日，中国创新药单年对外授权总金额突破1000亿美元，创历史纪录[6] 行业前景展望 - 有观点认为医药股行情仍可持续，但行业整体估值已修复，部分个股存在泡沫，市场正处于调整和寻找新热点的阶段[9] - 对外授权交易既能提前兑现在研产品收益，也可解决药企融资问题，是全球对中国临床数据和研发能力的肯定[6]