核心观点 - 中国股市将出现更具持续性的上行趋势 预计主要股指到2027年底将上涨约30% [1] 政策利好 - 托底政策在一年前已经出台 需求侧刺激以及"十五五"规划将推动增长再平衡及缓解外部风险 [1] - 新"国九条"提升了股东回报 [1] 盈利增长 - AI改写了盈利格局 AI资本支出带来的盈利提振日益显现 [1] - 趋势性每股盈利增速提升至12%左右 [1] 估值因素 - 中国股市相对于全球其他股票市场长期存在估值折让 [1] - 美联储政策放松以及中国实际利率可能下行也对股票估值构成利好 [1] - 预计估值有5%至10%的上修潜力 [1] 资金流向 - 资本流入股市的结构性趋势可能已经开始 居民资产转配股票潜在可带来数万亿元的资金流 [1] - 基于投资分散化需求以及对中国市场的持续低配 中国市场已重回全球投资者视野 [1]