文章核心观点 - 当前时点是布局银行板块的良好时机，其上涨行情由市场风格再平衡、估值与基本面显著错配以及四季度多重催化剂共同驱动 [1][13] 市场风格再平衡 - 市场风格正从高波动、高估值的成长板块向低估值、高股息、盈利稳定的价值板块切换，银行股作为大盘价值风格的核心代表成为主要受益者 [2] - 小盘成长与大盘价值的收益分化度已达到历史极值，在缺乏显著增量资金时高分化态势难以持续，后续将走向收敛 [2] - 银行股的上涨是市场内在规律作用下，资金进行再平衡的必然结果 [2] 估值与投资性价比 - 银行板块当前股息率约4.1%，相对于10年期国债利率的溢价处于过去十年约70%的高分位水平，吸引力十足 [5] - 银行板块全部四个子行业（股份制银行、城商行、农商行、国有大型银行）的股息率均位居所有申万二级行业前十，其中股份制银行股息率达4.87% [7] - 银行板块自由流通市值在高股息行业中占比约四成，流通盘大、流动性好，是机构资金配置的理想选择 [5][7] - 上市银行板块长期保持约10-11%的稳健ROE水平，但自2020年至今的年化投资回报率仅为约7%，与ROE产生显著背离 [7][8] - 据测算，为使持有回报率与ROE匹配，银行板块估值仍有约20%的修复空间，对应板块整体市净率有望从当前0.55倍的历史极低水平提升至0.85倍左右 [7] 四季度催化剂 - A股上市银行逐步推广中期分红，国有大行中期分红率保持高位，部分股份行和区域性银行也有望提升，这批分红预计在2025年年底至2026年春节前落地 [9] - 2025年半年报显示上市银行营收和归母净利润增速双双转正，监管层对“保持银行息差合理水平”的明确态度有助于稳定银行ROE，消除市场对盈利能力的担忧 [9] - 银行板块近十年净利润增速波动性在全行业中排名第二，盈利具备较强稳定性 [9][11] - 截至2025年10月20日，近5个交易日银行板块ETF资金净流入65.2亿元，近20个交易日净流入113.8亿元，显示机构资金已开始布局 [12] 投资工具建议 - 银行ETF提供了一键布局整个板块的便捷工具，能帮助投资者分散个股风险，捕获板块整体投资回报 [13]