上市历程与监管背景 - 公司于2025年10月15日再次向联交所递交上市申请，中信证券及海通国际担任联席保荐人[1] - 公司曾于2019年4月向上交所科创板提交上市申请并获得受理，但经历四轮问询后于2020年7月主动撤回申请[3][7] - 公司于2023年12月29日首次向联交所递交上市申请，但6个月有效期届满未通过聆讯，直至2025年10月更新招股书继续闯关[7] - 公司在A股上市过程中因未及时披露与网宿科技的专利诉讼而收到上交所监管警示[6] 经营业绩表现 - 2024年及2025年上半年收入分别同比下降7.22%和12.77%，亏损分别同比扩大113.28%和54.52%[1][16] - 2022-2024年及2025年上半年收入分别为21.32亿元、23.91亿元、22.18亿元和9.64亿元，累计净亏损约3.9亿元[16] - 同期经调整净亏损分别为1.66亿元、5368.1万元、1.14亿元和5462.9万元[16] - 毛利率分别为9.1%、12.5%、8.8%和9.3%，除2023年外均为个位数水平[17] 行业地位与市场竞争 - 按2024年总收入衡量，公司是中国第二大独立边缘云服务供应商，市场份额约为2.0%[2][12] - 公司2024年行业排名第9，与2022年持平，但市场份额从3.1%下滑至2.0%[12] - 主要竞争对手网宿科技2024年收入达49.32亿元，是公司收入的2倍以上，且连续保持盈利[17] - 网宿科技各期毛利率在26.2%至33.44%之间，约为公司同期毛利率的2.6倍至3.6倍[17] 财务风险与流动性 - 截至2025年6月30日，贸易应收款项及应收票据、预付款项及其他应收款项合计占流动资产89.86%，占总资产68.90%[19] - 账龄超出信用期90天的应收账款达2.61亿元，占应收账款总额44.04%[19] - 贸易应收款项周转天数从2022年98天持续增长至2025年上半年120天，回款周期拉长[20] - 银行及其他借款高达4亿元，而现金及现金等价物仅剩0.8亿元，资金缺口较大[23] 研发与销售投入对比 - 研发费用率从2022年6.45%下降至2025年上半年3.80%，销售费用率同期从6.59%降至5.23%[18] - 2025年上半年研发人员312人，薪酬总额3422.1万元，销售人员113人，薪酬总额4575.2万元[18] - 研发人员平均月薪1.83万元，销售及营销人员平均月薪6.75万元，后者是前者3.7倍[18] 应收账款与坏账计提 - 应收账款坏账准备计提比例显著低于同行网宿科技，1年以内账龄计提比例仅0.58%至0.91%，而网宿科技为3.00%[22][23] - 1年以内账龄应收账款占应收账款总额比重超过九成，对经营业绩和流动资金有重大影响[23] - 金融资产减值亏损净额在2025年上半年达1337.3万元，主要包括贸易应收款项减值[20] 专利诉讼与核心技术 - 公司与网宿科技曾发生专利侵权诉讼，索赔金额达2.5亿元，所有诉讼目前已结案[4][9] - 公司六项专利被提出无效请求，其中三项被宣告无效，一项被部分宣告无效[9] - 公司核心技术人员王康和李国曾为网宿科技离职员工，王康现任公司执行董事兼高级副总裁，间接持股4.25%[9] 节点部署与资产结构 - 截至2025年6月30日，公司在60个国家和地区290多个城市部署1583个全球边缘节点，较2年前超过1700个节点数量下降[16] - 截至2025年10月11日，节点数量增加至1644个，但仍低于2年前水平[16] - 应收账款占流动资产七成以上，大量营运资金被占用[1]