三季度，拥有"史上最强内容"的奈飞（Netflix），却交出了一份令华尔街失望的财报。 奈飞的营收依然亮眼。财报显示，奈飞Q3营收达115.10亿美元，同比增长17.2%，增长主要来自会员增长、定价上涨和广告收入推动。其中广告业务表现突 出，本季度创下"史上最佳广告销售"纪录，奈飞预计2025年广告收入将翻倍。 但盈利指标却全面下滑： 净利润25.47亿美元，低于市场预期的30亿美元，增速从二季度的45.6%骤降至7.7%。 营业利润为32.4亿美元，营业利润率为28%，均低于市场预期。奈飞将利润率下滑主要归因于一项一次性支出：与巴西税务机关的纠纷导致计提6.19亿美元 的费用。 每股收益5.87美元，低于预期的6.94美元。 财报发布后，股价盘后下跌6.5%。奈飞股价曾在6月30日创历史新高，盘中逼近1340美元，此后震荡下行。 从内容来看，奈飞本季度依旧强势。《Kpop：猎魔女团》成为平台史上最卖座电影，《星期三》等剧集热度不减，拳击直播吸引超4100万观众。奈飞称用 户参与度达历史峰值。 引发市场焦虑的原因在于其增长的可持续性。 奈飞自2025年起不再披露"订阅会员净增"数据，转而强调营收与参与度。分析 ...