监管趋势转变 - 亚洲主要金融中心对上市公司将数字资产作为国库资产的趋势加强审查 [1] - 香港交易所、澳大利亚ASX和印度孟买证券交易所近期已收紧对转型为加密资产国库公司的上市申请 [1] - 监管机构担忧该趋势使投资者暴露于市场剧烈波动并可能引发操纵行为 [2] 具体监管行动 - 香港交易及结算所有限公司在最近几个月拒绝了至少五家以数字资产国库模式上市的公司申请 [3] - 拒绝主要依据禁止“现金公司”或持有过高比例流动性资产（包括加密货币）的规则 [3] - 澳大利亚和印度交易所亦指示上市委员会拒绝或延迟批准主要价值来源于波动性加密资产的公司 [4] 监管趋严的驱动因素 - 香港QMMM控股公司在宣布1亿美元加密国库后股价单日飙升超过1400%，但数周后公司消失 [4] - 新加坡10X Research报告显示，散户投资者在数字资产国库相关交易中累计损失170亿美元 [5] 日本市场的例外情况 - 日本是亚洲唯一公开接纳数字资产国库模式的市场，目前有14家上市公司在其资产负债表上持有比特币 [6] - 其中包括持有超过33亿美元比特币的Metaplanet公司 [6] - 日本监管机构要求完全透明，但鼓励创新，政策被分析师描述为“可预测且包容的” [8]