金价近期表现与驱动因素 - 纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货在周一飙涨超4%，触及4398美元/盎司的历史新高，收盘稳在4380美元附近 [1] - 上周五金价先冲高至4392美元后尾盘跳水，单日下跌1.8%，创下5月中旬以来最大跌幅，主要因特朗普表态中美贸易谈判有进展及美国地区银行危机缓和导致避险情绪降温 [1] - 周一欧洲交易时段买盘强劲涌入，CPM集团观点认为政治和经济不确定性集中推动金价上涨，并预期未来几个月金价可能触及4500美元 [1][7] 美国政府停摆与美联储政策影响 - 美国政府停摆进入第20天，导致关键经济数据发布受阻，美联储陷入“数据真空”，影响其政策决策 [3] - 联邦基金利率期货显示交易员押注美联储下周降息概率高达99%，12月可能再次降息，明年累计降息幅度可能达75个基点，低利率环境提升黄金吸引力 [4] - 美联储主席鲍威尔表示，在政府停摆情况下只能依赖私营机构数据，但无法替代官方统计，对实现就业和通胀目标构成挑战 [3] 机构看涨预期与核心支柱 - 汇丰银行报告预测黄金涨势将持续至2026年，目标价为5000美元 [6] - 看涨预期三大支柱包括：各国央行持续购金（8月全球央行增持19吨黄金）、美国财政赤字推高黄金作为对冲债务和美元贬值风险的需求、以及货币宽松预期 [6] - CPM集团进一步指出，若当前政治乱局持续，明年金价突破5000美元并不奇怪 [7] 央行购金行为背后的结构性转变 - 各国央行购金并非短期投机，而是全球储备体系的结构性变革，黄金被视作外汇储备中的“核心高流动性资产” [9] - 购金动机多样化：俄罗斯等国寻求“不怕制裁的资产”、新兴市场央行探索美元替代路径以增强话语权、日本和英国等发达国家央行对冲美元贬值风险 [9] - 美元在全球外汇储备中占比降至56.32%，为1995年以来新低，反映出“去美元化”趋势和对法币体系的信任危机，黄金作为“最后压舱石”地位凸显 [10][11] 黄金牛市的深层含义 - 金价快速上涨反映了全球经济的迷茫、美国政策混乱及货币体系变局，黄金的“安全溢价”源于美国政府停摆、财政赤字和地缘冲突等未解问题 [13] - 黄金牛市本质上是全球货币格局深层变化的信号，当市场为未来不确定性做准备时，黄金作为非生息资产的配置价值显著提升 [13]