全球市场宏观环境 - 美联储重启减息周期后全球市场上升动能强劲 为风险资产提供短期支持 [1][3] - 美国政府持续停摆导致美联储议息决定缺乏官方经济数据支持 但市场仍预期10月及12月再度减息 [3] - 全球政治不确定性上升 包括美国政府停摆、日本大选结束及法国政局不稳 [13] 全球股票市场估值与风险 - 多数资产市场估值显著偏高 股票市盈率普遍比历史平均值高出一个标准差以上 [1][3] - 市场出现害怕错失交易机会现象 在人工智能相关板块尤其明显 [1][3] - 股市升势主要由估值上调带动 持续上行需要企业盈利显著回升支持 [1][3] 中国及香港股市 - 中国宏观数据表现参差 黄金周消费符合或略逊预期 房地产市场气氛持续疲弱 [3] - 中国政府预计采取观望态度 10月底四中全会不会宣布重大宽松政策 [3] - 零售投资者对A股兴趣上升 外资机构投资者仍然低配中国市场但低配程度收窄 [5] - A股市场估值接近历史高位区间 宏观经济活动参差可能导致获利回吐 [6] 其他亚洲股市 - 南韩股市受惠于企业价值提升计划及存储器行业上行周期较预期更强 [7] - 台湾股市受惠于美国AI投资及需求上升 但估值偏高短线可能出现整固 [1][7] - 日本股市受惠于新任首相高市早苗有望延续宽松政策 但债息上升限制上行空间 [1][9] - 日圆疲软短线支撑日本股市气氛 但市场关注新首相支持度及政策成效 [9] 固定收益市场 - 亚洲投资级别债券信贷息差极为收窄 价格进一步上升空间有限 [2][10] - 亚洲高收益债券信贷息差持续收窄至低于长期平均值的一半以下 风险回报比吸引力下降 [2][11] - 新兴市场债券投资需求强劲 商品价格走高为其提供支持 [12] 黄金市场 - 金价突破4000美元心理关口 受全球政治不确定性及各国央行增持黄金支持 [2][13] - 投资者正积极为货币贬值交易部署 以分散美国政府债券与美元资产风险 [13] - 金价技术上已超买 短线可能因政治不确定性降温而出现回吐或整固 [13] 多元资产策略 - 多元资产策略能提供较低波动性 但近期风险资产间相关性显著上升 [15] - 在当前不明朗市况下 稳定收益来源将成为投资回报的关键驱动力 [15]