债务重组方案核心架构 - 公司境外债务重组方案以"注销旧债＋发行新工具"为核心思路，对81亿美元境外债务进行系统性重整 [1] - 重组生效后将注销合计约81亿美元现有境外债务，包含68亿美元未偿还本金及13亿美元应计未付利息 [1] - 作为替代方案，公司发行总额67亿美元新工具并支付约950万美元现金，直接实现约14亿美元债务减负 [1] - 67亿美元新工具中，41亿美元以强制性可转换债券形式发行，剩余26亿美元通过短、中、长期票据及贷款融资完成留债安排 [1] 强制性可转换债券条款设计 - 41亿美元强制性可转换债券的转股机制分三路推进：允许持有人自愿申请转股、设定四年内按比例分期强制转股、设立股价触发条件 [2] - 若公司股价连续90个交易日平均价超过5港元，剩余债券将自动强制转换，形成股价与债务化解的正向激励闭环 [2] - 可转债期限为4年且不计息，初始普通转换价定为每股1.6港元，较方案披露时股价溢价7倍 [3] 大股东控制权保障机制 - 化债方案经过精心计算，基本不存在大股东失去控制权的可能性，原因包括1.6港元行权价需回到2022年行业转折前水平、债权结构分散、实控人地位暂时不受威胁 [4] - 即便股价上涨至强制行权位置，控股股东林氏家族可通过主动转股、增持、股权激励及法定股本扩容等组合策略抵消稀释 [5] - 强制性可转债本质是完成债务展期的定向债券，债权人更渴求实际偿债而非依赖行业回暖的转股收益 [5] 大股东与管理层利益绑定 - 大股东对公司的超5亿港元股东借款将同步转股，持有的约400万美元现有票据亦将全部转换为强制性可转换债券 [6] - 公司同步推出为期十年的股权激励计划，将大股东与核心管理层共同纳入，与多项可量化业绩指标紧密挂钩 [6] - 大股东带头转股的表率作用结合长期股权激励，体现了共渡难关的决心 [7] 公司战略转型方向 - 公司董事局主席提出"二次创业"方向，明确告别过去"高杠杆、高负债、高周转"路径，转向"轻资产、低负债、高质量"发展模式 [7] - 未来公司将聚焦收租、自营开发及房地产资管三大板块，意图向铁狮门、黑石等模式靠拢 [7] - 若境外重组方案顺利通过，公司有望成为少数率先完成境内外债务整体重组的民营房企，为其争取三年战略转型期打开重要窗口 [7]