核心财务表现 - 第三季度IFRS营业利润增长12%至24.9亿欧元，利润率提升1.3个百分点 [1] - 第三季度非IFRS营业利润增长14%至25.7亿欧元，按不变汇率计算增长19%，利润率提升1.8个百分点 [1] - 第三季度IFRS每股基本收益增长37%至1.72欧元，非IFRS每股基本收益增长29%至1.59欧元，高于预期 [1] - 第三季度经营现金流增长7%至15亿欧元，自由现金流增长5%至12.7亿欧元 [1] - 2025年全年非IFRS营业利润指引在不变汇率下为103 - 106亿欧元，同比增长26% - 30%，位于预期高端 [1] - 2025年全年自由现金流预计为80 - 82亿欧元 [1] 云业务表现与预期 - 第三季度云业务收入增长22%至52.9亿欧元，按不变汇率计算增长27%，但未达到分析师预期 [1] - 云业务积压订单增长23%至188.4亿欧元，按不变汇率计算增长27% [1] - 云业务毛利按IFRS和非IFRS计算均增长24%，分别至39.5亿和39.7亿欧元，按不变汇率计算增长28%，云毛利率有所上升 [1] - 2025年全年云业务收入指引在不变汇率下为216 - 219亿欧元，同比增长26% - 28%，位于预期低端 [1] - 公司管理层表示第三季度云业务收入增长27%，正在扩大市场份额，并对第四季度及2026年营收增长有信心 [1] 整体收入构成 - 第三季度云和软件总收入增长8%至80.2亿欧元，按不变汇率计算增长12% [1] - 第三季度软件授权收入下降43%至1.6亿欧元，按不变汇率计算下降42% [1] - 第三季度服务收入增长2%至10.6亿欧元，按不变汇率计算增长6% [1] - 第三季度总体营收增长7%至90.8亿欧元，按不变汇率计算增长11% [1] - 2025年全年云和软件收入指引在不变汇率下为331 - 336亿欧元，同比增长11% - 13% [1] 市场反应与影响因素 - 云业务营收未达预期导致公司股价盘后一度下跌4%，随后跌幅收窄 [1] - 公司美股ADR在过去三个月下跌约9% [1] - 媒体称贸易争端和宏观经济疲软影响了公司销售，部分交易出现延迟，美国订单量因政府削减支出而减弱 [1] - 公司过去三年股价上涨三倍，去年贡献了法兰克福DAX指数约一半的涨幅 [1] - 公司更新2025年业绩预期，云业务营收预期接近区间下限，调整后营业利润达预测区间上限 [1]