豆油期货市场近期表现 - 10月以来国内油脂期货整体呈震荡偏弱走势，豆油期货主力合约价格在82008400元/吨运行[1] - 国内供应相对宽松、库存处于中等偏高位压制豆油价格上行空间，国际豆油价格坚挺及油厂压榨节奏放缓形成一定支撑[1] - 短期豆油期货或维持震荡格局，中长期需关注南美大豆产区天气及全球油脂需求变化[1] 美豆市场与定价机制变化 - 美国政府停摆与中美贸易摩擦升级削弱美豆在全球定价体系中的影响力，美豆期价在10001050美分/蒲式耳震荡[2] - 10-12月中国对美豆维持零买船，供应缺口靠巴西、阿根廷进口补充，形成美国大豆与中国进口大豆定价脱钩[2] - 四季度中国进口大豆成本将维持以巴西大豆升贴水与人民币汇率为主导的定价模式[2] 南美天气与产量预期 - 美国气候预测中心预测10-12月出现拉尼娜天气概率高达71%，可能增加巴西、阿根廷大豆产区干旱风险[3] - 罗萨里奥谷物交易所预测2025/2026年度阿根廷大豆产量为4700万吨，低于美国农业部预测的4850万吨[3] 中国大豆进口与供应状况 - 受阿根廷短暂取消出口税影响，中国买家在政策宣布后三天内锁定至少10船（65万吨）大豆订单，后续追加至20船（130万吨）[4] - 2025年9月中国大豆进口量1287万吨，其中从巴西进口1096万吨同比增长29.8%，从阿根廷进口117万吨同比增长91.5%[4] - 截至2025年10月17日，全国重点地区豆油商业库存122.4万吨，周度减少4.11万吨降幅3.25%，同比增加9.40万吨涨幅8.32%[4] 近期市场驱动因素 - 油脂市场缺乏明确方向，供需平稳且消息面影响有限，油脂期货价格维持震荡格局[5] - 因从阿根廷采购大豆足以满足明年一季度需求，中美贸易谈判对大豆价格影响有限[5] - 豆油市场无明显变化，油厂正常开机发货，库存压力仍在，价格缺乏明显驱动[5]