论坛背景与核心观点 - 论坛主题为宏观领航·穿越微观产业周期——锚定·破局，旨在探讨大宗商品市场的投资机遇与风险管理路径 [1] - 大宗商品市场因全球产业链格局调整和绿色低碳转型面临新机遇与挑战，需金融机构创新服务模式以支持实体经济 [1] - 大宗商品市场已进入由宏观债务周期、全球地缘局势、产业政策与能源转型共同驱动的复杂新阶段 [5] 公司战略与服务定位 - 公司致力于成为机构客户高度信赖的全链条服务商，深度融入大宗商品领域 [2] - 公司将发挥连接金融与产业的枢纽作用，助力传统行业提质增效并支持战略性新兴产业发展 [7] - 公司正努力打破国内券商在大宗商品业务上止于通道业务的困境，通过子公司协同和境外布局向全链条生态服务商转型 [3] - 公司计划推进数字化转型，运用科技提升大宗商品业务的交易效率和风控能力 [7] 宏观与行业分析框架 - 全球经济处于以人工智能为引领的第四次科技变革前夕，国内经济转型升级迫切性提升 [3] - 新供给侧改革需进行去产能、加快房地产去库存、加杠杆、加快人工智能和数字经济发展的系统工程 [3] - 分析大宗商品价格需综合考量供需基本盘、金融折现属性、库存周期、宏观流动性四个维度 [4] - 因供给曲线变得陡峭导致价格易暴涨暴跌，多强空弱的对冲策略可能比单边趋势交易更为有效 [4] 具体商品市场洞察 - 中国煤炭价格因部分地区煤外运的铁路成本到底部及产业政策调控构成强支撑，海外市场因低价引发供应收缩 [6] - 中国发电量预计维持5%-6%的年均增速，新能源发电占比提升可能加剧火电波动，东南亚人均用电量增长为海外煤炭需求提供长期增量 [6] - 中国油品需求增长由化工原料驱动，呈现炼油利润上扬、化工利润下滑的对比，国内减油增化趋势与出口配额限制使汽柴油供应趋紧 [6] - 全球原油今明两年面临累库但幅度存分歧，重质原油供应相对偏紧，地缘局势对贸易的扰动将持续带来摩擦成本 [6]