核心观点 - AI电力需求热潮中的核心受益者GE Vernova，因其首席执行官在季度电话会议中释放的谨慎信号，引发市场对增长周期可能缩短的担忧，导致公司及同行股价大幅下跌 [1][4][5] 财报业绩表现 - 第三季度财报业绩超出市场预期，电力设备订单同比飙升55% [7] - 电力业务订单同比增长50%至78亿美元，电气化业务订单猛增102%至51亿美元 [7] - 燃气轮机积压订单和预订量从55吉瓦增长到62吉瓦，燃气轮机价格正在加速上涨 [7] - 公司维持了2025年的业绩指引而未上调，令部分期待更高的投资者感到失望 [8] 市场反应与抛售原因 - 首席执行官Strazik关于产能扩张的表态不够坚决，并预计电力和电气化业务的资本支出将在明年达到顶峰 [1][6] - 市场将此解读为增长周期可能比预期更短的信号，GE Vernova股价盘中一度暴跌9%，创六个月最大单日跌幅 [1] - 抛售潮蔓延至整个AI供电概念板块，同行Vertiv Holdings Co和Eaton Corp股价分别一度下跌6.9%和5.3% [1] - 投资者对任何可能预示增长放缓的信号极度敏感，预期管理成为股价走向关键 [4][6] 科技巨头需求现状 - 公司与OpenAI首席执行官Sam Altman频繁会面，讨论重点围绕OpenAI的电力需求 [9] - 已成为OpenAI、甲骨文、英伟达、谷歌和XAI等几乎所有主要超大规模数据中心的关键电力设备供应商 [9] - 今年迄今来自科技巨头的电气设备订单已达9亿美元，远超2024年全年的600万美元，预计该客户群订单额将方向性翻倍 [9] - 公司发电产能已基本售罄，订单排至2028年，在早期付费预订客户中科技巨头份额占约三分之一 [9] 行业历史背景与扩张策略 - 重型燃气轮机行业对20年前互联网泡沫破裂引发的产能过剩灾难心有余悸 [10] - 行业龙头GE Vernova、西门子能源和三菱重工均基于历史教训，在面对AI带来的需求时选择有限度的谨慎扩张 [10] - 行业被视为周期性行业，挑战在于如何分辨需求的真实性，避免重蹈过度扩张的覆辙 [10]