公司上市历程 - 公司曾于2011年过会深交所创业板但后被举报虚增收入并撤回申请，2020年再度冲击创业板并于2021年4月主动撤回，最终于今年转道港交所再度递表 [1][5] - 监管要求公司补充说明前期A股申报及撤回情况，以及是否存在对本次发行上市产生不利影响的事项 [5] - 公司港股上市由广发证券（香港）和农银国际担任联席保荐人 [1] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的7.8亿元增长至2024年的12.49亿元，2025年上半年为6.34亿元，但利润从2022年的7739.5万元波动至2024年的8911.2万元，2025年上半年为5123.6万元，呈现增收不增利困境 [2] - 毛利率整体呈下降趋势，从2022年的21.1%降至2024年的17.1%，2025年上半年回升至19.9% [4] - 经营现金流在2024年净流出46.7万元，2025年上半年转为净流入7543万元 [2] - 贸易应收款及票据持续增长，从2022年的4.07亿元增至2025年上半年的5.66亿元，周转天数从155天增至164天 [2] 运营与生产数据 - 公司产量数据波动较大，2022年为5887吨，2024年迅速增至8576吨，两年增长超2500吨 [6] - 作为对比，2019年产量高峰时为3824.87吨，而2010年版本招股书显示2008年至2010年产量从4909.56吨增至6712.55吨 [5][6] - 员工总数持续扩张，从2010年底的207人增至2024年底的616人，其中生产人员从85人增至336人 [6] 股权结构与变动 - 公司创始人江云直接持股31.5%，通过国嘉控制持股15.6%，其子江尔成持股18.1%，父子合计控股65.2%，实控人家族持股比例较2020年的54.95%有所提升 [7] - 上市前夕发生多次股权转让，2024年12月及2025年1月公司回购投资者国药君柏持有的559.07万股股份，回购价格约为每股11.9元，该投资者2019年认购价为每股8.9元 [7] - 2025年3月，持股1.5%的广发信德以1994.1万元将其全部股份转让给股权投资机构上海吉达健 [8] 行业竞争与产品质量 - 公司为中国最大中药饮片产品供应商之一，是行业前五大厂商中增长最快的企业 [2] - 毛利率下降部分原因在于向医疗贸易公司及药店销售占比增加，这些客户利润率较低，同时受到市场竞争加剧及主要品种原材料成本影响 [4] - 公司面临产品质量挑战，2017年部分批次板蓝根产品不合格，2019年生产的紫苏子（炒）质量不符合规定，2024年10月4批次红花不符合规定 [4]