行业整体表现 - 2025年第三季度白酒行业面临业绩大面积下滑，券商预测普遍悲观，行业“金九银十”开局惨淡 [1][4][10] - 多家券商预测显示，除贵州茅台外，白酒板块几乎全军覆没，重点企业收入和利润普遍出现负增长 [4][7] - 行业正经历“量价再平衡”的阵痛，部分龙头企业之间的市场地位差距可能缩小甚至出现“易位” [7] 头部企业业绩前瞻 - 贵州茅台第三季度营收预测为412.6亿元，同比增长4.0%，归母净利润预测为195.1亿元，同比增长2.0%，是行业中少数保持增长的企业 [7] - 五粮液第三季度营收预测下滑显著，广发证券预测其营收可能下滑30%至120.9亿元，净利润暴跌45%至32.3亿元 [1][2] - 泸州老窖第三季度归母净利润预测下滑20%至28.5亿元，但在五粮液对比下显得相对温和 [1][2][7] 区域酒企面临挑战 - 区域酒企受冲击尤为直接，洋河股份、今世缘、古井贡酒等品牌利润跌幅普遍预计超过30% [4][8] - 洋河股份第三季度归母净利润预测为4.4亿元，同比下滑30%；今世缘预测为4.1亿元，同比下滑35% [5][7] - 区域酒企严重依赖本地市场餐饮和宴请场景，整体消费力下滑对其造成直接冲击 [8] 核心影响因素 - 社会消费品零售总额增速自7月以来明显放缓，餐饮行业增速回落至1%以内，动摇了白酒的消费根基 [6] - 渠道库存压力高企，五粮液普五批价从年初900元/瓶跌至820元/瓶，出现价格倒挂 [6] - 五粮液多数经销商全年任务完成率比去年同期慢10%左右，回款意愿持续走弱 [6] - 酒企为维持长期稳定，主动控制发货节奏并放松回款要求，导致报表数据恶化 [6] 市场数据汇总 - 根据业绩前瞻表，多家企业第三季度营收同比下滑，如水井坊下滑20%，口子窖下滑40% [2] - 利润端下滑更为剧烈，例如口子窖第三季度归母净利润预测下滑50%，舍得酒业前三季度利润预测下滑209% [2] - 不同券商预测数据存在差异，但整体趋势一致指向行业性下滑 [2][5][7]