核心观点 - 恒生科技指数短期震荡属正常现象，中长期投资逻辑与价值未发生改变 [1][7] - 有色金属（如铜、铝）的需求与科技行业（如AI、智能汽车）深度绑定，两者并非对立关系 [1] - 恒生科技指数是代表港股科技板块的核心标的，具备持续配置价值 [8][9][11] 南向资金流向 - 截至2025年10月21日，南向资金本年累计净流入达12,137.49亿港元，其中沪市港股通贡献7,294.61亿港元，深市港股通贡献4,842.88亿港元 [2][3] - 近3个月南向资金净流入4,260.72亿港元，近6个月净流入6,092.88亿港元，显示持续流入趋势 [3] - 南向资金对港股市场的偏好稳定，大部分资金流入科技板块 [2] 宏观流动性环境 - 美联储降息周期已开启，2025年9月降息25个基点，预计10月及12月可能分别再降息25个基点，利好港股市场流动性 [7] - 历史数据显示，在美联储降息周期中，港股科技板块通常有较好表现 [7] 行业基本面与催化因素 - 全球AI发展持续催化，港股上市的优质互联网巨头加大AI投入，机构因此上调其长期盈利预期 [7] - 恒生科技指数的行业配置既涵盖半导体、软件、AI、互联网等狭义科技行业，也覆盖汽车、医药、新消费等广义科技领域，与国家战略方向一致 [9] 指数成分股特征 - 恒生科技指数前十大重仓股集中了中国“科技七巨头”，包括阿里巴巴-W（权重9.35%）、中芯国际（权重8.18%）、网易-S（权重8.16%）、腾讯控股（权重8.01%）等 [11][12] - 指数成分股为南向资金重点流入对象，例如阿里巴巴-W过去一年吸金约1,872.86亿港元，美团-W吸金556.04亿港元，腾讯控股吸金382.32亿港元 [12][13] - 指数成分股具有高“科技含量”和龙头效应，是市场的吸金主力 [11][12]