煤炭板块市场表现 - 煤炭板块盘中大幅走高，陕西黑猫、云煤能源、郑州煤电、大有能源、辽宁能源等多股涨停，安泰集团涨超7% [1] - 大有能源近10个交易日累计斩获9个涨停板，累计涨幅近150% [1] 短期价格驱动因素 - 北方地区冬储补库提前启动，与南方补库需求形成共振 [1] - 煤炭主产地连续异常秋雨，晋陕蒙主产区限产政策持续深化，叠加中央安全生产考核巡查临近，生态环保督查力度加大，强化产地供应刚性约束 [1] - 动力煤方面，超产核查、严安全及大秦线检修制约供给释放，叠加"大寒潮"冷冬预期增强，短期煤价有望持续上涨 [1] - 焦煤方面，监管政策下供给延续偏紧，铁水产量处于高位，部分钢厂及焦化厂原料煤库存水平偏低，短期价格仍有支撑 [1] 行业供需格局展望 - "反内卷"政策持续发力，国内煤炭供应将受到抑制，而冬季供暖和工业旺季推动需求增长，供需关系有望从"结构性过剩"转向"紧平衡" [1] - 国资委国有企业经济运行座谈会将"稳电价"与"稳煤价"并列为核心议题，强调抵制恶性竞争 [2] - 四季度国内煤炭供应增量预期有限，煤价向下有所支撑，而迎峰度冬需求可期，预计均价将环比修复 [2] 板块投资逻辑与价值 - 煤炭板块中长期投资逻辑主要是供给侧收紧改善供需格局以及高股息的红利资产配置 [2] - 四季度业绩或好于三季度，板块具备配置价值，当前板块整体估值已经较低，具备补涨动力 [2] - 迎峰度夏期间煤价超预期上涨，长协倒挂表观解除后部分长协比例未能兑现，销量修复或将持续至四季度 [2]