行业核心观点与趋势 - 大资管行业进入全面竞合时代，银行理财、公募基金、保险资管的管理规模均超过30万亿元，其中银行理财规模截至9月末突破32万亿元 [4] - 过去支撑行业增长的资产配置逻辑正在失效，行业面临“低利率、高波动、资产荒”的环境挑战 [4] - 依靠单一资产获取高额稳定收益的难度极大，在β上躺赢的时代已经结束，多资产、多策略成为行业发展大势所趋 [4] 行业面临的三大挑战 - 在低利率环境下，底仓资产收益较低，各类资产波动幅度放大且呈现高相关性、同向波动的特征，产品净值对利率变动的敏感度显著上升 [4] - 在居民财富再配置趋势下，客户风险偏好分层分化，理财客户普遍要求产品净值稳、波动低、回撤小，这决定了理财投资必须以“绝对收益”为主要目标 [4][5] - 进入理财“净值化3.0”时代，产品净值对市场波动的敏感度大幅提升，单纯依靠资产和资源驱动的模式已难以实现“稳健低波”，必须转向“策略组合能力驱动” [5] 未来转型方向与实践 - 需构建符合客户风险收益需求的工厂化、工业化管理体系，通过专业化分工、流程化控制、标准化输出，打造风险可控、可复制性强的资产配置新范式 [5] - 关键是将“模糊的投资艺术”转化为“精准的工程图纸”，通过投委会层面构建资产配置参考组合和“点阵图”等方式，实现科学有效的配置指引 [6] - 将“手工作坊式操作”升级为“标准化流水线生产”，建立“统一视图组合管”和“动态回撤预警管理”流程体系，实现体系化管理和规则化投资 [6] - 构建以人为核心的多策略体系，以核心投资经理为中心形成风格清晰的投资小组，通过投资经理画像和业绩归因分析工具，推动策略持续迭代升级 [7]