板块市场表现 - 煤炭板块今日走高，陕西黑猫、云煤能源、上海能源等公司领涨 [1] 行业基本面与价格展望 - 迎峰度夏期间煤价超预期上涨，长协倒挂表观解除后部分长协比例未能兑现，销量修复或将持续至四季度 [1] - 当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间 [1] - 供给端"查超产"政策推动产量收缩，需求端"金九银十"旺季非电煤需求预期回暖，煤炭供需基本面有望持续改善 [1] - 两类煤种价格均具备向上弹性 [1] 公司财务状况与投资价值 - 四季度业绩或好于三季度，板块具备配置价值 [1] - 即便在2025年盈利整体承压的背景下，多数煤企依然保持了较高的股息率 [1] - 尽管行业利润同比大幅下滑，并未动摇煤企分红意志 [1] 投资机会与市场观点 - 山西证券看好四季度煤炭板块投资机会，煤炭弹性品种排序靠前 [1] - 资本市场在全球政经不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲 [1] - 煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点 [1]