市场表现与资金流向 - 10月23日大盘弱势震荡，沪指回落至3900点下方，券商板块早盘平开后窄幅震荡 [1] - 券商ETF（512000）场内价格微跌0.17%，但盘中呈现高频溢价，实时溢价率为0.19%，显示买盘资金态度积极 [1] - 近期沪指围绕3900点反复拉锯，资金密集涌入券商板块，券商ETF最新单日再获资金净流入3.45亿元，近10日资金累计净流入达29.25亿元 [3] - 券商ETF（512000）最新规模超378亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模与流动性居前的顶流券商行业ETF [6] 行业基本面与投资者情绪 - 2025年9月市场新开两融账户20.54万户，环比增长12.24%，同比大幅增长288%，创下年内单月最高纪录 [3] - 自5月以来，两融新开户数持续攀升，反映出投资者信心实质性修复与市场情绪显著回暖 [3] - 两融开户趋势为市场带来增量资金，直接提升流动性与活跃度，并凸显政策有效提振信心 [3] - 三季度市场成交额、两融余额显著增长，预计券商业绩将实现较快增长 [3] 估值水平与投资价值 - 券商板块估值仍在低位，券商ETF跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB为1.57倍，仅位于近10年45.6%分位点的中低区间 [4] - 在资本市场趋势性向上和风险偏好逐步提升下，券商股的投资价值正在逐步确认，行业景气度上行趋势不变 [3] - 券商板块是年内不可多得的具备相对低估值和业绩同比高增长特征的细分领域资产 [3] - 在政策、资金、业绩三大积极因素推动下，券商板块正处于基本面持续改善与估值低位徘徊的错配阶段 [4] 投资工具概况 - 券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [7] - 该ETF近6成仓位集中于十大龙头券商，"大资管"+"大投行"龙头齐聚，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性 [7] - 该工具是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [7]