核心观点 - 华鑫证券研报维持对公司"买入"的投资评级 [1] - 公司资本运作成果显著，子公司紫金黄金国际在香港联交所主板成功上市 [1] - 由于第三季度金价铜价上涨，研报上调公司盈利预测 [1] 矿产产量 - 2025年第三季度公司实现矿产铜26.31万吨，同比下降2.89%，环比下降5.81% [1] - 矿产铜产量下降受卡莫拉铜矿影响 [1] - 矿山金产量呈现稳步提升态势 [1] 资本运作 - 子公司紫金黄金国际于9月30日在香港联交所主板上市 [1] - 发行价格为每股71.59港元，共发行4.01亿股，募资总额达287亿港元 [1] - 此次上市创下全球黄金开采行业最大IPO、中国矿业企业境外最大IPO及2025年全球第二大IPO三项纪录 [1] - 发行获得26家全球顶级机构作为基石投资者，认购金额为16亿美元，占基础发行规模的50% [1] 财务预测 - 预测公司2025年营业收入为3526.83亿元，2026年为3879.77亿元，2027年为4066.42亿元 [1] - 预测公司2025年归母净利润为534.41亿元，2026年为632.85亿元，2027年为710.34亿元 [1] - 当前股价对应市盈率分别为14.9倍、12.6倍和11.2倍 [1]