市场关注度与研报概况 - “十五五”规划进入关键窗口期，二十届四中全会于10月20日至23日召开，引发市场高度关注 [1] - 自10月19日起的4个交易日内，已有156份券商研报或相关文章发布，覆盖55家券商研究所 [1] - 中信建投、银河证券等头部券商发布系列深度研报，内容涵盖产业、国际、改革等多个维度 [1] 资本市场趋势与特征 - 五年规划对资本市场的重视程度逐步抬升，政策力度加码助力带动信心改善 [2] - 历次五年规划着重发展部署的领域多有较为出色表现，市场行情演绎呈现“首尾较强”特征 [2] - “十五五”期间资本市场机遇期特征包括全球货币体系重塑下的中国资产重估、AI科技浪潮、中国制造优势 [2] - 资本市场有望呈现“长期”、“稳进”趋势 [2] 核心政策主线与逻辑 - “十五五”规划的一条逻辑主线是“投资于人”，政策导向下孕育四大领域投资机遇 [3] - 规划或将锚定长期战略之举，以扩大内需、发展新质生产力、促进高质量发展和水平安全良性互动为三大主线 [6] - 规划可能侧重扩大内需、科技自立自强等方向，并进一步强化科技主线 [7] - 规划整体谋篇布局或将重点围绕深化新发展阶段、贯彻新发展理念和构建新发展格局三大主旨 [13] 经济增长目标与测算 - 为实现2035年GDP翻番的目标，未来10年年均GDP增速需维持在至少4.5%以上（假设平均通胀为3.0%）[5] - “十五五”期间隐含增长目标应与“十四五”期间持平在5%左右 [11] - “十五五”时期经济总量需保持年均4%左右的名义增速（实际GDP增速或在4.5%左右）[12] - 经济增长需保持在合理区间（年均约4.73%以上），以实现2035年远景目标 [8] 重点投资领域与行业机遇 - 可重点关注数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等领域 [2] - “投资于人”主线下的四大机遇：提振消费与母婴童经济、AI赋能教育、老龄化推动生物制药与银发经济、职业技能培训 [3] - 中短期聚焦政策预期差，关注基建、军工、人民币国际化、原子级制造、循环回收等领域 [6] - 中长期关注政策持续发力点，包括内需消费、半导体、跨境电商、生物医药、新能源储能等领域 [6] - 可能的受益行业包括计算机、电子、通信、机器人等新质生产力相关行业，以及创新药、新消费、电新、农林牧渔、有色金属等 [7] 体制改革与政策建议 - 建议重点关注四中全会在加快建设现代化产业体系、推进全国统一大市场建设、以及扩大内需方面的部署 [4] - 党的二十届三中全会部署了300多项改革任务，要求于2029年前全面完成，涵盖经济体制、科技人才等15个关键领域 [13] - 六大政策建议包括构建现代化产业体系、深化改革开放、推动绿色低碳转型、促进共同富裕、统筹发展与安全、提升治理效能 [9][10] 质量效益与战略目标 - 核心战略目标体系包括质量效益指标，如全员劳动生产率需持续快速提升，研发投入强度将向3%迈进 [8] - 绿色转型方面，非化石能源消费比重需提升至25%左右，单位GDP二氧化碳排放持续下降 [8] - 民生福祉上，着力推动共同富裕，缩小城乡区域差距，人均预期寿命向80岁迈进 [8] - 安全保障层面，必须牢牢守住粮食、能源、产业链供应链的安全底线 [8]