冯卫东 天图投资创始合伙人、黑马加速导师 这几年消费投资的变化确实非常大，过去我们也经历过大大小小的周期起伏，但这一次持续的时间比较长，我觉得都不是寒冬了，应该叫做"小冰河期"。 其中一个比较共通的挑战，来自于IPO退出前景的不确定性，去年开始这方面的情况有了一些恢复。 这些都是短期波动，长期来看还是消费时代的变迁。 现在又有学者提出了"第五消费时代"（日本社会学家三浦展出版的《第五消费时代》），就是说随着经济发展阶段的不同，背后驱动要素的改变，整体的 消费文化、消费观念、消费预期都会发生变化，而且会持续变化。 三浦展，"日本消费社会研究第一人" 另外一个是来自供给侧的技术变革，这些会给未来的消费市场和消费投资带来巨大的变化。 因为主打性价比的要拼规模，"马太效应"比较强，成功者往往只有一个，投资之路比较凶险；而中高端品牌做的是差异化，每一个品类中，成功跑出来的 中高端品牌会有多个，投资成功率也更高。 这也会成为中国消费投资的一波趋势性的机会，不同于过去的国潮品牌——更多是基于流量运营的昙花一现。 死掉的行业基本上不会重新长出来，走出危机都是靠新产业的兴起。 消费投资也是同样，过去那一波新消费模式的繁荣已经一 ...