贵金属价格表现 - 现货黄金价格突破4152美元/盎司，年内累计上涨32% [1] - 白银价格从年初29美元飙升至53美元，年内涨幅超过78%，创下历史新高 [1] 驱动价格上涨的核心逻辑 - 美联储货币政策转向，2025年9月进行首次降息，市场预期年内再降息两次，10月降息概率达99% [1] - 利率下降导致银行及债券收益下滑，持有黄金和白银的隐性成本减少 [1] - 美元走弱，自10月以来下跌2.3%，提振以美元计价的贵金属价格 [1] - 全球风险事件密集，包括俄乌冲突、中东局势紧张等，凸显黄金和白银的避险属性 [3] - 白银市场供需失衡，全球市场已连续5年供不应求，2025年供需缺口扩大至4000吨 [3] - 白银工业需求强劲，2025年全球光伏装机量预计超过655GW，耗银量超过5000吨 [3] - 估值修复，今年4月金银比达到1:106，远高于历史正常区间40-80 [3] 市场资金动向 - 全球最大白银ETF持仓持续攀升，10月14日单日增持近20吨，显示机构资金加速涌入 [3] 机构后市观点 - 花旗银行预测白银价格在未来三个月可能达到55美元 [3] - 高盛警示白银市场存在短期超买回调的风险 [3]