核心观点 - 德州仪器股票近期下跌5.6%，当前价格为170.71美元，分析认为应减少对该股票的敞口 [1] - 公司估值非常高，存在下行风险，合理价格可能为136美元 [3] - 尽管运营和财务表现强劲，但宏观经济不确定性对行业和公司构成逆风 [4] 公司估值 - 德州仪器当前市场估值为1550亿美元 [5] - 估值水平被评估为非常高，股票显得相对昂贵 [3][6] - 债务为140亿美元，债务权益比为9.1% [10] 财务表现 - 过去12个月收入从160亿美元增至170亿美元，增长3.6% [9] - 最近季度收入从38亿美元增至44亿美元，同比增长16.4% [9] - 过去12个月营业利润为58亿美元，营业利润率为34.9% [9] - 过去12个月净收入约为50亿美元，净利率约为30.2% [9] - 现金流利润率为38.6%，过去12个月产生64亿美元经营现金流 [9] - 现金及等价物为54亿美元，占总资产350亿美元的15.3% [10] 市场表现与韧性 - 股票从2021年10月21日峰值201.29美元下跌至2023年10月30日140.50美元，跌幅30.2%，同期标普500指数跌幅为25.4% [10] - 股票从2020年1月23日高点134.25美元下跌至2020年3月16日93.50美元，跌幅30.4%，同期标普500指数跌幅为33.9% [10] - 股票从2007年7月17日峰值39.18美元下跌至2009年3月2日13.77美元，跌幅64.9%，同期标普500指数跌幅为56.8% [10] - 过去三年平均下跌4.9% [9] 行业与宏观环境 - 美国与中国贸易战、关税问题等宏观经济不确定性持续存在 [4] - 工业等领域的复苏缓慢，对德州仪器构成逆风 [4]