核心观点 - 公司2025年第三季度业绩强劲，调整后盈利和收入均超出市场预期 [1] - 业绩增长主要由混合云和人工智能解决方案的强劲需求推动 [2] - 公司在收入、盈利能力和现金流增长方面均超过目标指标 [2] 整体财务表现 - 季度总收入从上年同期的149.7亿美元增至163.3亿美元，按固定汇率计算同比增长7%，超出市场预期的161亿美元 [5] - GAAP基础净收入为17.4亿美元（每股1.84美元），上年同期为净亏损3.3亿美元（每股亏损0.36美元），显著改善主要因上年同期计入了27亿美元养老金结算费用 [3] - 非GAAP持续经营业务净收入为每股2.65美元，高于上年同期的2.30美元，超出市场预期0.21美元 [4] - 毛利润从84.2亿美元增至93.6亿美元，毛利率从56.3%提升至57.3% [6] - 总费用从92.2亿美元降至69.3亿美元，尽管研发成本有所增加 [6] 各部门业绩 - 软件部门：收入从65.2亿美元增至72.1亿美元，增长动力来自混合云（同比增长12%）、自动化（22%）和数据（7%），部分被交易处理（下降3%）所抵消 [7] - 咨询部门：收入从51.5亿美元增至53.2亿美元，超出预期，增长领域包括业务应用转型、应用现代化和迁移以及应用运营 [8] - 基础设施部门：收入从30.4亿美元增至35.6亿美元，得益于混合和分布式基础设施需求增长，z17项目表现强劲 [9] - 融资部门：收入从1.81亿美元增至2.00亿美元，部门利润从0.86亿美元增至1.23亿美元 [11] 现金流与流动性 - 季度运营现金流从28.8亿美元增至30.8亿美元，前九个月累计运营现金流为91.5亿美元（2025年）对比91.1亿美元（2024年） [12] - 自由现金流从20.6亿美元增至23.7亿美元，主要得益于利润增长和营运资本效率提升 [12] - 截至2025年9月30日，公司拥有115.7亿美元现金及现金等价物，长期债务为551.7亿美元 [12] 业绩展望 - 公司预计2025年按固定汇率计算的收入增长将超过5% [13] - 2025年自由现金流预计将达到约140亿美元 [13]