行业整体趋势 - 火锅行业正经历周期调整，企业存量从2023年收缩后，门店数量在2024年第三季度达到53.55万家峰值，随后回落至2025年第一季度的50.48万家[3] - 市场同质化严重，竞争曾陷入“价格战”，但消费升级推动需求从“吃饱”转向“吃好”，消费者对食材新鲜度、品质安全性和品牌差异化的要求显著提升[7] 公司扩张战略 - 公司逆势扩张，直营门店数量截至10月13日已接近160家，相较一季度145家，两个季度新开门店数十家[2][3] - 新门店布局拓展至二、三线城市，如淄博、惠州、扬州等，其中惠州和扬州为首次入驻[3] - 根据招股书，公司计划在2026年至2028年分别开设约52家、61家和64家新餐厅，相比2022至2024年分别新开11家、25家、35家的速度更为激进[4] 公司运营与产品 - 公司坚持“先造链，再开店”原则，供应链管理秉承“能冷鲜不冷冻，能天然不添加，能当天不隔夜”，通过中央厨房和冷链物流实现“一天一配”[4][8] - 招牌产品毛肚采用木瓜蛋白酶等天然生物酶处理技术，主打绿色无害化[8] - 在品质火锅领域，公司2024年市场份额为3.1%，排名第一[8] - 国庆及中秋假期期间，全国门店平均等位时长超过1小时，热门城市等位时间超过2小时[7] 市场机遇与挑战 - 三四线等下沉市场释放出较大消费活力，呈现更快消费发展趋势[4] - 同行退出留下的市场空白为公司提供了抢占黄金点位和消费者认知的机会[4] - 公司面临规模化扩张与品质管控的平衡难题，需在更广阔复杂的市场环境中保持对供应链的绝对控制[4][5] - 当前扩张速度是对未来运营能力的压力测试，需顶住压力才能实现下一阶段经营目标[4]