公司核心业务表现 - 公司最新财报表现令人失望 市场反应消极 [2] - 由于税收抵免到期导致需求被提前透支 公司汽车业务预计将走弱 [2][5] - 能源发电和储能业务面临日益激烈的竞争 预计也将走弱 [5] - 公司当前两大主要业务在未来一年内均可能出现下滑 [5] 自动驾驶与机器人出租车业务 - 公司计划在未来3个月内移除机器人出租车安全员 显示在德克萨斯州奥斯汀的测试进展顺利 [5] - 移除安全员被视为一个重要的技术里程碑 可能成为股价的主要催化剂 [5][15] - 公司仅使用摄像头的方案相比其他公司使用的激光雷达成本更低 是一个重大机遇 [9] - 机器人出租车业务的估值因此变得更加乐观 但全面推广预计将延迟至2026年以后 [6][11] - 公司有望在未来几年超越Waymo 并在叫车服务市场获得有意义的份额 [11] - 机器人出租车业务初期可能主要限于美国市场 在欧洲和中国面临监管或技术版本限制 [13] 软件与全自动驾驶技术 - 全自动驾驶技术V14版本取得了重大进步 但技术发展以周为单位衡量 [3][4] - 公司最迟需在明年第一季度实现无需监管的全自动驾驶能力 以维持当前远高于传统汽车制造商的估值倍数 [4] - 一旦实现无需监管的全自动驾驶 预计软件采用率将出现拐点 [12] - 随着全自动驾驶软件功能持续改进 预计更多车主将购买该软件 [11] 公司估值与投资前景 - 若公司仅被视为汽车公司 则其估值过高 [2] - 若被视为人工智能、机器人和自动驾驶公司 投资者则愿意暂时接受其高估值 [3] - 公司有大约6个月时间来证明其自动驾驶愿景 否则市场将失去耐心 [3][7] - 移除安全员是实现其高估值潜力的关键 若成功则股票值得关注 [8][9][16] - 基于机器人出租车业务更乐观的长期前景 一家机构将公司公允价值预估从250美元上调至300美元 [12] - 尽管上调估值 但预计公司的自由现金流和市场份额仍将低于当前股价所反映的水平 [12] - 公司庞大的现有车辆保有量是其发展机器人出租车业务的巨大优势 [14] 其他业务机遇 - 人形机器人Optimus被视为一项看涨期权 但距离商业化更遥远 [9] - 能源存储业务领域存在大量竞争 [14]