市场波动性指数表现 - SIBO波动率指数今日下跌 收于近两周低点 [1] - 10月16日 VIX指数一度触及28 收盘于25左右 当日市场下跌但并非历史性暴跌 [8] - 衡量未来24小时波动的VIX一日指数仅定价约80个基点 显示宏观数据发布前市场预期波动极小 [17] 个股与指数波动性差异 - 个股波动性指数VIX EQ与宽基指数VIX之间的价差近期创下历史新高 表明个股波动性远超指数水平 [2][3] - 该价差通常在财报季前扩大 因财报是驱动个股波动的主要因素 [3] - VIX EQ指数主要反映标普500指数中市值前80至90只股票的波动性 因此部分 meme 股的高波动未被纳入 [7] 投资者行为与期权市场 - 过去一周期权市场出现显著的对冲需求增长 投资者购买下行保护以锁定年内收益 [9] - 低波动率环境导致期权绝对溢价较低 促使投资者利用低成本表达多空观点 期权活动因而增加 [16] - 一个月期SPY期权定价显示市场预期标普500指数双向波动幅度为3% 买入平价看涨或看跌期权的成本约为指数价值的1.5% [14][15] 大类资产与宏观经济背景 - 债券市场收益率下降的同时通胀预期却在上升 表明市场预期美联储将忽略通胀风险而聚焦劳动力市场疲软 [12] - 实际利率今年大幅下降 金融条件全年持续宽松 这支撑了各类资产的积极表现 [12][13] - 当前市场面临财报季 潜在的贸易问题 以及美联储即将降息等多重事件 但期权市场并未对宏观数据定价过多波动 [14][17]