公司上市与业务概况 - 禹王生物营养有限公司于10月20日向港交所递交招股书 [1] - 公司主要业务为开发、生产和销售精制鱼油、鱼油软胶囊及其他膳食补充剂产品 [1] - 公司是全球最大的食品级精制鱼油及其制品供应商，以2024年销量计市场份额为8.1% [2] 财务表现 - 公司营业收入从2022年的5.34亿元增长至2024年的8.32亿元，但2025年上半年同比下降27.1%至3.43亿元 [1][3][4] - 公司净利润从2022年的6729.7万元增长至2024年的1.25亿元，但2025年上半年为2276.4万元 [1][3] - 2025年上半年经调整净利润率为10.3%，低于2024年同期的18.6% [3] 产品结构与盈利能力 - 精制鱼油、鱼油软胶囊及其他膳食补充剂产品是核心产品线，近四年收入占比均超过97% [3] - 2025年上半年精制鱼油毛利率从2024年同期的24.7%大幅下降至8.3% [5] - 2025年上半年鱼油软胶囊及其他膳食补充剂产品毛利率从2024年同期的31.8%下降至24.7% [5] - 毛利率下滑主要由于公司使用了在价格下跌前以较高价格采购的毛鱼油存货 [5] 客户与市场分布 - 公司客户包括膳食补充剂品牌商、鱼油产品生产商、贸易公司及药品批发商 [6] - 2025年上半年前五大客户贡献收入0.78亿元，占总收入的22.7% [6] - 公司收入有相当大比例来自海外市场，2025年上半年非中国市场收入占比为55% [8] 成本结构与经营风险 - 原材料成本是销售成本的最大组成部分，近四年占比均超过86% [9] - 原材料价格波动，特别是毛鱼油价格的波动，对公司业务和经营业绩有显著影响 [9] - 产品价格受全球市场价格、供求关系、国际经济状况及政府监管等多种无法控制的因素影响 [9]