核心业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为758.88亿元，同比微降0.03% [1][5] - 2025年前三季度归母净利润为52.56亿元，同比下降18.29% [1][5] - 2025年前三季度扣非净利润为48.89亿元，同比下降24.60% [1][5] - 2025年第三季度归母净利润为17.81亿元，同比降幅达约65% [2][6] 季度业绩分析 - 分季度看，2025年第一、二、三季度营业收入分别为243.31亿元、255.43亿元、259.37亿元，同比变动11.37%、1.20%、-9.76% [6] - 2025年第一、二、三季度归母净利润分别为20.01亿元、14.73亿元、17.81亿元，同比变动261.92%、-42.83%、-65.02% [6] - 2025年第一、二、三季度扣非净利润分别为19.14亿元、13.42亿元、16.33亿元，同比变动281.92%、-44.33%、-68% [6] - 业绩从第二季度开始同比大幅下降，第三季度呈断崖式下降 [6] 业绩变动原因 - 第三季度业绩大幅下滑主要因主产品价格下降，养殖产业经营利润同比减少 [3] - 2025年8月及9月毛猪销售均价分别为13.90元/公斤、13.18元/公斤，同比下降32.03%、30.81% [7] - 同期生猪销量显著增长，8月和9月分别销售324.57万头和332.53万头，同比增长37.88%、32.46% [7] - 销量增长难抵猪价下跌，公司抵御周期能力依然较弱 [5][9] 费用管控 - 2025年前三季度管理费用为28.11亿元，较上年同期的37.18亿元减少约9.07亿元，降幅24.41% [11][12] - 管理费用降至2019年同期以来最低水平，主要得益于费用管控 [12] - 2025年前三季度销售费用为7.15亿元，较上年同期的6.57亿元增长8.83% [11] - 2025年前三季度财务费用为5.47亿元，较上年同期减少约2亿元，同比下降26.82% [13] 现金流与财务状况 - 2025年前三季度经营现金流净额为81.99亿元，较上年同期的125.74亿元减少43.75亿元，同比下降34.79% [3][12] - 截至2025年9月底，公司资产负债率为49.41%，较年初下降3.73个百分点 [3][13] - 期末有息负债为152.53亿元，较2024年末的201.76亿元减少49.23亿元 [3][13] 股东回报 - 2025年前三季度拟派发现金红利约20亿元，较上年同期翻倍 [4][13] - 利润分配预案为每10股派3元（含税），上年同期为每10股派1.5元（含税） [13] 行业背景与市场表现 - 养殖业尚未走出低景气周期，行业企业经营依然承压 [1] - 2025年初公司股价为16.51元/股，10月23日收盘价为18.12元/股，区间涨幅为9.75% [14] - 当前股价较2019年阶段性高点45.55元/股仍有较大差距 [14]