豆粕期货价格近期走势 - 豆粕期货主力2601合约价格近期持续下跌，周三盘中一度下探至2852元/吨，较8月中旬高点回落10% [1] - 2601合约昨日出现明显反弹，截至收盘上涨2.3% [1] - 豆粕期货价格走势与美豆出现背离，内盘豆粕期货缺乏利多支撑 [1] 供需基本面与库存状况 - 本产季巴西大豆大量涌入中国，前三季度大豆进口量为8619万吨，同比增长5% [2] - 5月至9月大豆进口规模同比激增15%，推动同期油厂压榨量增长13% [2] - 尽管养殖端需求有支撑，表观消费量同比上升9%，但豆粕库存仍处于高位 [2] - 9月中国大豆进口量为1287万吨，同比增长13.18%；1-9月累计进口8618万吨，创历史同期新高 [2] - 截至10月17日，样本油厂大豆库存为768.7万吨，同比增加27.49%；豆粕库存为97.62万吨，同比增加4.16% [2] - 高库存对豆粕现货价格形成压制 [2] 未来供应预期与市场观点 - 四季度国内进口大豆到港量预计逐月下降，10-12月总到港量约2460万吨，低于同期压榨预估量2700万吨，国内大豆市场或进入去库阶段 [3] - 截至10月中旬，12月船期采购仅完成约10%，明年1月船期采购尚未启动 [3] - 巴西大豆近月船期盘面毛利深度亏损，截至10月17日约为-200元/吨，榨利修复需求或支撑豆粕价格 [3] - 市场对明年一季度供应缺口的担忧减弱，因阿根廷临时免税政策使中国采购约300万吨大豆，且新季南美大豆丰产预期仍在 [3] - 有观点认为四季度买船进度偏慢，明年一季度进口大豆供应有限，后期市场供应可能偏紧，豆粕价格不宜过分看空 [3] - 短期内豆粕期货价格继续下跌的概率较大，若价格跌至较低位置且南美出现天气扰动，中线存在做多机会 [3] 潜在影响因素与市场变量 - 中美经贸磋商的进展是未来关键变量之一 [1][4] - 美国政府"停摆"导致USDA数据发布中断，待报告恢复后，9月报告中53.5蒲式耳/英亩的单产数据可能下调，或引发美豆减产炒作 [1][4] - 拉尼娜现象可能持续至明年2月，南美大豆关键生长期或面临干旱威胁，存在减产预期 [4]